第三节 金融机构业绩的比较

上一节是我们纵向①分析单个金融机构或整个银行业经营业绩时所采用的比率分析方法，同时它也适用于不同金融机构间的横向②比较分析。在这一节里，我们只简单说明在对金融机构业绩进行横向比较时需要考虑的一些因素。在下一节，我们将使用案例为读者介绍一家银行纵向和横向的综合比较情况。

一、规模对金融机构业绩的影响

当对不同金融机构进行比较的时候，我们常会引入一个术语——规模。一般来说规模都是以总资产来衡量的，而在专门针对银行和储蓄机构进行分析时，又可以用总存款来作为衡量的标准。在对金融机构业绩进行比较时，规模是十分重要的因素之一。因此在这一节里我们所提到的比率指标都与金融机构的规模高度相关。国际银行业按照银行总资产的大小将银行分成三类：小型银行（总资产低于1亿美元）、中型银行（总资产为1亿美元到10亿美元）及大型银行（总资产超过10亿美元）。伴随着20世纪90年代以来银行业的兼并浪潮，一些银行的资产规模迅速扩大，国际银行业又进一步地将大型银行划分为资产为10亿美元和100亿美元的大型银行及总资产超过100亿美元的超大型银行①。通过盈利比率的分析，分析人士发现以ROA所衡量的盈利性最强的银行一般都是资产超过10亿美元的大型银行，并且这些银行的ROE通常也是最高的。同时，中等规模的银行与大型银行也有最丰厚的营业利润和最高的营业效率（营运费用/ 收入比率最低）。大型银行的非利息收入最高，因为它们可以对大量的服务收取手续费。相反，较小的银行却经常会有很高的净利息收入（利差收入），这是因为一方面它们的客户存款的平均利息率都较低，另一方面它们更倾向于发放高利率的消费贷款。

许多根据资产负债表计算出来的比率都反映了银行所面临的不同的风险暴露，小型银行通常都有较高的权益资本/总资产比率，而大型银行的股权乘数却很高。一些银行分析人士认为大型银行由于可以在多个市场上进行分散化的经营而且拥有更多的避险工具，因此可以承担较低的权益资本/总资产比率，但这会使大型银行具有较高的贷款损失比率（净贷款损失/总贷款和租赁比率），从而使其面临更高的信用风险和破产风险。而相对于大型银行，中小银行却更具有流动性，即它们的贷款/总存款比率较低。

二、市场定位、地域、监管对金融机构业绩的影响

在比较同等规模的金融机构时，首先要考虑的是它们的市场定位。一般来讲，一个专注于某项或者某几项业务的金融机构，其资产的收益率通常比同等规模的其他银行高。这主要是因为专业化的经营能够有效地控制成本，从而减少非利息支出。但是事实上，这种金融机构的收入（或者利润）来源过于单一，贷款组合缺乏多元性，其面临的风险也就相对较大。

同时，为了更有效地比较金融机构的业绩，我们还需要考虑金融机构是否是在同一个或者类似的市场环境中进行经营。金融机构的业绩通常会与它的地理位置相关，在进行比较的时候，我们必须考虑到金融机构是在金融中心、中小城市还是在农村提供服务。最有效的比较是规模相同且在同一地域经营的银行之间的比较。然而，在一些较小的社区中，寻找两家同等规模的金融机构是十分困难的。因此，金融分析人士通常会选择另一个社区中同等规模的银行与之进行比较，但这两个社区必须具备相似的商业环境和居住环境，因为金融企业服务对象的特征会对其经营业绩产生重大的影响。

另外，如果可能的话，还应该在法律和监管环境一致的情况下，对金融机构进行比较。比如，监管机构对不同的金融机构制定了不同的法律法规。由于金融机构都必须遵从这些由政府强制实施的法律法规，因此法律法规和监管环境的不同会对金融机构的经营产生深远的影响。这使得不同国家的金融机构的经营业绩比较变得非常困难。如果必须进行比较的话，也需要谨慎从事。在美国，由于存在许多不同的监管机构，金融分析人士都会强调联邦储备系统成员银行之间的比较和非联储系统成员银行之间的比较。同样，全国性银行应该与其他全国性银行比较，只被允许在一个州内经营的银行也要和其他只能在一个州内经营的银行相比较。如果一个银行是一个金融控股公司的子公司，它也只能与其他金融控股公司下属的银行进行比较而不能与其他独立的银行机构相比较。当然，没有任何两家银行会在规模、地域、服务项目、客户上完全一致，因此分析人士都要尽量选取最具可比性的金融机构进行比较或者使用行业的平均水平作为比较的标准。

① 纵向比较指同一家机构不同时期的比较。

② 横向比较指不同机构同一时期的比较。

① 通常所说的大型银行也包括了超大型银行，本章后面部分所提及的大型银行就包括了超大型银行。